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石油市場愈添“韌性” 減產延長“波瀾不驚”

發布日期:2017-12-21 作者:天福化學 點擊:

11月30日,備受關注的第三屆歐佩克與非歐佩克部長級會議落下帷幕,歐佩克與非歐佩克共同宣布,將減產協議延長9個月至2018年年底。

  由于市場對此結果已有充分預期,這次國際油價反應較為平靜。業內人士分析,產油國延長減產協議有助于推動2018年石油市場再平衡繼續,但與此同時,石油需求和非歐佩克供應的不確定性增加,2018年國際油價走勢很大程度上仍取決于供需共同作用下的庫存變化。油田化學品

  減產將推動明年再平衡持續,但履約率有待觀察

  對2018年石油市場來說,減產協議延長影響深遠。減產推動2018年再平衡繼續,但石油需求和非歐佩克供應的不確定性增加。2017年石油庫存得以消化的主要原因除了產油國減產,全球石油需求的強勁增長也是主要推動力。從2018年來看,盡管產油國減產協議延長至年底,但能否像2017年一樣推動庫存下降仍是未知數。

  一方面,受油田化學品價上漲、需求替代等多重因素影響,2018年世界石油需求前景仍不確定。在最新一期的月報中,國際能源署(IEA)將2017年全球石油需求增量下調6萬桶/日至152萬桶/日,將2018年需求增量下調13萬桶/日至128萬桶/日,也就是說,2018年需求增長很可能弱于2017年。另一方面,2018年美國頁巖油增產前景仍存在不確定性,預計2017年美國原油產量比上年增長40萬桶/日至925萬桶/日左右。目前隨著鉆機活動復蘇和頁巖油生產商大規模保值,市場普遍預期2018年美國原油產量將突破1000萬桶/日大關并刷新歷史最高水平,產量增幅有望達到70萬~100萬桶/日。

  此外,加拿大、巴西原油產量也保持較快增速,這將使非歐佩克供應增長達到150萬桶/日左右,很大程度上將抵消歐佩克減產效果。

  值得注意的是,2018年產油國減產履約率是否會像2017年這么高也值得觀察,因為除沙特等少數國家外,其他歐佩克國家減產意愿并沒有這么高。此外,俄羅斯2018年也有增產計劃,因為俄羅斯國內有一些是獨立產油商,可能不受減產協議約束。

  石油市場反應平靜,油價走勢仍看供需

  總體而言,減產對國際油價影響較為中性,對輕重油田化學品差的影響也較為有限。這次會議是幾年來石油市場最為平靜的一次,一則投資者對于產油國延長減產協議已有充分預期;二則這次會議期間產油國的表態較為一致,分歧很小。結合當前油價水平,這次延長減產事件對于國際油價影響較為中性,國際油價后期走勢很大程度上仍取決于供需共同作用下的庫存變化。

  在減產拉動下,2017年中東重質資源供應減少,推動DTD/Dubai價差大幅收窄。2018年,全球新增供應主要來自以頁巖油為代表的輕質資源,WTI現貨貼水和價格結構相對更承壓一些;中東剩余產能多為中重質資源,中重質資源供應大體維持在當前水平或略有增加。此外,利比亞和尼日利亞產量增幅較為有限,也對大西洋盆地基準油價格結構構成支撐。預計,2018年DTD/Dubai平均價差較2017年將有所拉寬。

 

本文網址:http://www.391174.live/news/359.html

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